Успехи современного естествознания. XIX век

По мере развития экономической системы в качестве самостоятельного выделяется денежный капитал, который начинает профессионально оперировать с деньгами. Однако стоит заметить, что деньги появляются у него в результате того, что в процессе кругооборота промышленного капитала происходит временное несовпадение актов купли и продажи, сбыта и приобретения средств производства. В итоге появляются временно свободные денежные средства, которые промышленный капитал передает предпринимателям, профессионально и более эффективно манипулирующим с деньгами, принадлежащими капиталистам - производителям товаров. Сами они, как правило, не могут обеспечить высокую эффективность использования данных денежных средств. Все это и приводит к образованию слоя денежных капиталистов.

Сделки с денежным капиталом отличаются от товарно-денежных, связанных с приобретением средств производства, наймом рабочей силы и реализацией произведенной продукции. Они неизбежно принимают форму ссуды, когда специфическим объектом купли-продажи становятся сами деньги.

Уровень развития национальных рынков капиталов определяется рядом факторов, среди которых можно выделить:

экономическое развитие страны;

традиции функционирования в стране кредитного рынка и рынка ценных бумаг;

уровень производственного накопления в стране;

уровень сбережений населения.

Безусловное лидерство среди вышеназванных факторов принадлежит первому, т.е. уровню экономического развития страны.

Очевидно что данному критерию в наибольшей степени соответствуют три мировых центра экономического развития:

Западная Европа;

В этих странах существуют мощные развитые рынки капиталов, хотя справедливости ради нужно отметить, что даже между рынками капиталов этих стран существуют определенные различия.

Наиболее мощным является рынок капиталов США. Он отличается разветвленностью, наличием двух мощных звеньев - кредитной системы и рынка ценных бумаг, высоким уровнем накопления капитала, широкой интернационализацией.

В настоящее время ситуация на рынке капиталов США в значительной степени определяет конъюнктурную ситуацию на мировом рынке капиталов.

Рынок капиталов стран Западной Европы отличается от американского:

меньшим объемом операций;

недостаточной развитостью отдельных кредитно-финансовых институтов;

относительной ограниченностью рынка ценных бумаг Необходимо отметить две особенности национальных рынков капиталов

развивающихся стран:

во-первых, наличие в их структуре сравнительно большого числа государственных или смешанных кредитно-финансовых институтов;

во-вторых, тяготение к структуре рынков капиталов стран Запада. Объясняется это тем фактом, что большинство развивающихся стран

долгое время были колониями европейских стран, а также длительным экономическим и финансовым влиянием США в Латинской Америке, что в существенной степени и предопределило развитие структуры национальных рынков капиталов большинства развивающихся стран.

Объектом исследования явился рынок капитала и его структура.

Цель работы: на основе изучения теоретических источников, а также фактического материала выяснить экономическую сущность рынка капитала

В соответствии с целью работы были поставлены следующие задачи:

Рассмотреть сущность и эволюция рынка капиталов.

Рассмотреть его структуру.

Определить проблему рынков капитала в России.

Эволюция рынка капиталов

Капитал (первоначально - главное имущество, главная сумма, от латинского capitals - главный) - одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночного хозяйства .

Историческими формами существования капитала со времен становления товарного производства были: торговый капитал (в виде купеческого капитала), исторически древнейшая свободная форма капитала, ростовщический, а затем - промышленный.

Параллельное развитие форм капитала и экономических школ послужило причиной того, что первые исследователи данной категории - меркантилисты и физиократы - рассматривали ее односторонне, Более подробный анализ форм капитала представлен в работах А. Смита и Д. Рикардо.

Наиболее полное и логически законченное исследование категории капитала было проведено К. Марксом в его труде "Капитал" (1867 г). Наряду с рассмотрением конкретных форм функционирования капитала он раскрыл и содержание данной категории, анализируя ее не только как вещь, пребывающую в покое, но и как движение, Б "Капитале" впервые в истории экономической науки было показано, что капитал есть особое исторически определенное общественное отношение между капиталистами и наемными рабочими. Но наряду с этим Маркс отмечал, что капитал имеет и вещественный облик, выступая в виде станков, машин, сырья и т.д.,

Классики экономической теории выделили первоначальное накопление капитала ("previos accumulations) как исходный пункт становления капитализма.

Первоначальное накопление капитала представляет собой процесс уничтожения индивидуальной частной собственности, покоящейся на собственном труде, процесс отделения рабочего от собственности на условия его труда, превращения, с одной стороны, непосредственных производителей в идеальных рабочих, е другой - общественных средств производства в жизненных средств - в капитал.

Временные границы данного экономического процесса в Западной Европе охватывают период с XVI по XVIII в, (в России - XVII-XIX вв), когда каждая страна, формируя капиталистическое хозяйство, использовала собственные экономические и политические приемы и методы, направленные на развитие внутреннего рынка и скорейшее формирование материальной базы (в форме вещественного богатства) для включения в мировое состязание в рамках нарождающегося мирового рынка. Бурное развитие всех форм предпринимательства в этот период требовало определенных экономических и социальных условий, а также предпосылок.

Первоначальное накопление капитала и явилось тем необходимым условием формирования социально-экономической базы предпринимательства, которое, высвобождая "связанные" факторы производства (прежде всего труд" землю и капитал), содействовало проявлению в полной мере предпринимательских способностей зарождающегося класса буржуазии.

Во-первых, происходило высвобождение "труда" и образование армии наемных рабочих. Важнейшее условие развития капиталистического производства - наличие значительного числа людей, лишенных условий труда и источников существования, кроме продажи своей рабочей силы.

Экономическую основу процесса первоначального накопления капитала составляла массовая экспроприация крестьян и мелких ремесленников. Развитие товарно-денежных отношений усиливало экономическую дифференциацию мелких производителей, часть мелких ремесленников и крестьян разорялись. Существенное влияние на формирование рабочего класса в странах Западной Европы в XVI-XVIII вв. оказало государство изданием ряда законов, вошедших в историю под названием "кровавого законодательства против экспроприированных", Эти законы были направлены на то, чтобы в принудительном порядке заставить экспроприированных производителей работать по найму и подчинить их капиталистической дисциплине труда.

Во-вторых, происходило высвобождение земли в качестве экономически свободного пространства внутри страны, а также захват территорий за ее пределами и превращение их в колонии, Классическим примером этого служит история Англии, где применялся насильственный сгон крестьян с земли лендлордами методом огораживания, а также велись прямые захваты земель в колониальных владениях.

В-третьих, ускоренными темпами шло развитие всех форм капитала - и торгового, и ростовщического, и промышленного, включая накопление как в виде денег, так и в виде средств производства.

Первые шаги в формировании промышленной буржуазии были связаны с развитием имущественной дифференциации в среде ремесленников. Выделившиеся в качестве предпринимателей наиболее богатые цеховые мастера и торговцы-скупщики все шире применяли наемный труд разорившихся мелких производителей. Однако развитие мирового рынка требовало более интенсивных темпов накопления капитала, и для осуществления этой задачи широко использовался аппарат государственной власти. Ускорению процесса первоначального накопления капитала послужили колониальные войны и хищническое ограбление населения захваченных колоний, рост государственных долгов и налоговых сборов.

Для покрытия бюджетных дефицитов государство должно было размещать займы на крупные суммы среди владельцев денежного капитала. Это позволяло буржуазии, выступавшей в роли кредитора государства, регулярно присваивать значительные проценты, выплачиваемые по правительственным обязательствам. Развитие государственного кредита дало толчок торговле ценными бумагами, биржевой игре.

Важным средством первоначального накопления капитала служила система протекционизма. Внешнеторговая политика строилась на введении высоких импортных пошлин, призванных ограничить ввоз товаров из других стран, и выплате премий за вывоз из страны промышленных изделий, В ряде стран (например, в Англии в XVII в) вводился прямой запрет на вывоз из страны важных видов промышленного сырья; предпринимателям, приступавшим к организации новых производств, первоначальный капитал притекал прямо из казны в форме крупных денежных субсидий.

Первоначальное накопление капитала было подготовлено развитием производительных сил, ростом товарно-денежных отношений и формированием достаточно широких национальных рынков.

Единство основных закономерностей первоначального накопления капитала в различных странах не исключает разнообразия конкретных форм его проявления, В России, например, развитие процессов первоначального накопления капитала тормозилось длительным господством феодально-крепостнической системы, сдерживавшей экономическое высвобождение таких факторов производства, как труд и земля.

Переходный период, переживаемый ныне Россией," часто отождествляется с процессом первоначального накопления капитала, Однако между этими процессами нет полного совпадения. Современная Россия переживает период, связанный с отказом от командно-административной системы, основанной на директивном ценообразовании и централизованном распределении ресурсов, и переходом на рыночные методы регулирования. В этом состоит коренное отличие процесса первоначального накопления капитала в прежнем смысле слова.

Объединяет их процесс создания класса предпринимателей на новой материальной основе в виде частной собственности. Для этого имеются как внутренние, так и внешние источники,

К числу внутренних относится, прежде всего, приватизация" которая приводит к разделу государственной собственности следующими методами,

перераспределением средств между отраслями тяжелой (в том числе ВПК) и легкой промышленности в пользу последней;

концентрацией капитала в сфере услуг и в торговле;

"самозахватом" функций распоряжения землей и природными

ресурсами предприятиями ТЭК и другими энергопроизводителями;

передачей элитным предприятиям и их владельцам прав на распоряжение частью произведенной ими продукции с целью ее бартерного обмена;

получением внешнеторговыми фирмами прибылей, возникших за счет либерализации внешней торговли;

получением доходов от "челночного" импорта;

получением налоговых льгот, предоставляемых государством некоторым организациям на ввоз в страну спиртоводочных и табачных изделий;

коррупцией, рэкетом, теневой экономикой и т.п.

К внешним источникам относится приток кредитов из-за рубежа. Значение первоначального накопления капитала состоит в том, что в ходе этого процесса предприниматели получают свободный доступ ко всем факторам производства, которые приобретают форму товара, что позволяет им реализовать свои предпринимательские способности.

Сущность, структура рынка капиталов и его функции

Развитие капиталистических экономических отношений обусловило дальнейшее исследование категории капитала: появление новых концепций и трактовок. Можно выделить различные подходы к определению данной категорий, но наибольшее число сторонников имеют два направления, характеризующие капитал как совокупность средств производства ("вещная" концепция) или как денежную сумму ("монетарная"), используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода.

В связи с неоднозначностью трактовки категории "капитал" существует также проблема определения понятия "рынок капитала", В зависимости от того, что выступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в дальнейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия.

Первый, Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал; станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов и т.п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае рынок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства.

Основными субъектами рынка капиталов являются сфера бизнеса и сфера хаус-холда.

На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал *в пользование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства,

В связи с тем, что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи).

Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала. Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент.

Второй вариант - под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов.

Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции е закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов.

Денежный рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный инструментарий, т.е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются по: У статусу (акция или облигация);

типу собственности (частная или государственная);

сроку действия;

степени ликвидности;

характеру риска (банкротный или рыночный) и степени риска (рисковые, слаборисковые, безрисковые).

Инструментарий рынка капиталов в США включает, например;

казначейские облигации, предназначенные для финансирования долгосрочной политики федерального правительства США;

ценные бумаги государственных учреждений, которые эмитируются на основе специального разрешения правительства для финансирования различных типов социальных программ через финансовую систему;

муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти;

акции и облигации корпораций, эмитируемые частными фирмами. Рынок капитала часто называют рынком инвестиционных фондов. Под

инвестициями (капиталовложениями) понимают затраты на производство и накопление средств производству и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике.

Поставщиками капитала выступают домохозяйства, а потребителями - фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и т.д. Их функцией является аккумуляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы финансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная - либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фирмам.

Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предоставленным средствам процент.

В отличие от ростовщического капитала, когда основным источником выступали собственные денежные средства кредитора, ссудный капитал формируемся за счет финансовых ресурсов, кредитными организациями у юридических и физических лиц, а также у государства.

Причем на первом этапе развития кредитных отношений единственным источником формирования ссудного капитала выступали временно свободные денежные средства, на добровольной основе передаваемые кредитным организациям для последующей капитализации. Этот источник не потерял своей актуальности и сегодня, когда временно свободные денежные средства населения составляют существенную часть ресурсных источников кредитных организаций.

На втором этапе развития кредитных отношений, но мере развития безналичной формы расчетов с прямым участием банков, новым источником формирования ссудного капитала стали средства, временно высвобождаемые в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. К ним

относятся"

амортизационный фонд предприятий для обновления, расширения и восстановления основных фондов;

часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных

денежные средства, образовавшиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;

прибыль, идущая на обновление и расширения, производства. Данные средства аккумулируются на расчетных счетах юридических лиц

в обслуживающих их кредитных организациях. Особая привлекательность данного источника ссудного капитала для банка определяется отсутствием необходимости:

получения согласия владельца расчетного счета на использование банком находящихся на счете средств;

выплаты дохода по расчетным счетам, т.е. фактическая бесплатность для банка этих ресурсов,

Таким образом, для большинства современных банков рассмотренные источники выступают в качестве основного ресурса и побуждают банки к постоянному увеличению круга обслуживаемых клиентов.

Экономическая роль рынка ссудных капиталов заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления, что позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию производства и капитала.

Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рынков можно определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.

Основными участниками этого рынка являются;

первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных финансовых ресурсов, на различных условиях мобилизуемых байками и превращаемых в ссудный капитал;

специализированные посредники в лице кредитно-банковских институтов, осуществляющие непосредственное привлечение денежных средств и превращение их в ссудный капитал;

заемщики - в лице юридических и физических лиц, а также государства, испытывающие временный недостаток в финансовых ресурсах. Исходя из вышеизложенного, современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками:

временным;

институциональным.

По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются краткосрочные кредиты (до одного года), и рынок капитала, где выдаются среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные кредиты (от 5 лет и более).

По институциональному признаку современный рынок ссудного капитала предполагает наличие рынка (собственно капитала или рынка ценных бумаг) и рынка заемного капитала (кредитно-банковской системы). Кроме того, рынок ценных, бумаг подразделяется на первичный рынок* где продаются и покупаются эмиссии ценных бумаг и вторичный (биржевой) рынок, где продаются и покупаются ранее выпущенные ценные бумаги, Существует также внебиржевой (уличный) рынок ценных бумаг, где реализуются ценные бумаги, которые по тем или иным причинам не могут быть проданы на бирже.

Оба признака рынка ссудных капиталов характерны для всех развитых стран, однако, бессловно, о состоянии национального рынка судят по второму (институциональному) признаку, в особенности по наличию и степени развитости его двух основных ярусов:

кредитно-банковской системы;

рынка ценных бумаг.

Функции рынка капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования. Выделяют пять основных функций рынка капиталов :

первая - обслуживание товарного обращения через кредит;

вторая - аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;

третья - трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;

четвертая - обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;

пятая - ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.

Необходимо отметить также, что;

во-первых, первые три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах лишь в послевоенный период;

во-вторых, в первых четырех функциях рынок выступает в качестве своеобразного посредника в движении капитала;

в-третьих, все функции направлены на обеспечение эффективного функционирования системы государственно регулируемой экономики.

Особенности функционирования рынка капиталов в России

Ни одно государство не может существовать без развития рынка капиталов, Даже тем странам, где государственный сектор составляет большую, чем в России, долю валового национального продукта, например Франции, необходим динамичный рынок капитала, предоставляющий возможность финансировать частный сектор экономики.

Большая часть российской экономики приватизирована, Россияне владеют активами: например, Россия занимает первое место в мире по доле жилья, находящегося в частной собственности. У многих россиян имеются значительные сбережения. Однако институты и структуры, которые способны заставить крутиться колеса экономики капитализма и обеспечить продуктивное использование имеющегося богатства, едва ли существуют.

Политическая неопределенность и экономическая нестабильность приучили россиян заботиться в лучшем случае о завтрашнем дне, но не более того. Инвестиции, способные принести пользу экономике страны, рассматриваются в лучшем случае как чересчур рискованные, а в худшем - как "выброшенные на ветер", В результате десятки миллиардов долларов, оседающих на счетах иностранных банков или под матрасами в домах россиян, финансируют развитие каких угодно экономик - США, Европы или Кипра, но только не российской экономики.

Отсутствие четкой, последовательной и согласованной стратегии развития рынка капитала, в соответствии с которой можно было бы выстраивать приоритеты и планировать действия, а также определять степень продвижения. Продолжают раздаваться голоса политиков, экономистов и участников рынка, призывающие выработать стратегию привлечения капитала в реальный сектор, однако среди них нет того, кто бы имел четкое представление о том, как развить и применить такую стратегию.

Сложная, обременительная и несправедливая налоговая система, неподходящая учетная система и бюрократия вместе взятые создают у предприятий стойкое отвращение к раскрытию любой информации о себе. Недостаточная прозрачность усиливает стремление руководства предприятий и его ближайшего окружения "погреть руки" на подконтрольных активах и коррупцию "которые могут быть легко замаскированы.

Слабое принуждение к исполнению законов и произвольное, не единообразное их применение, что объясняется частично огрехами законотворчества, частично - недостатком ответственности, а частично - слабым уровнем развития регулирующих и судебных органов, чьи ресурсы недостаточны для обеспечения их эффективной работы, поддержания независимости и компетентности.

Отсутствие реальной банковской системы, заключающееся в осуществлении расчетно-платежных функций и предоставлении кредитов, не только сдерживает привлечение краткосрочных сбережений, но также, вкупе с недостатками налоговой системы, увековечивает практику неденежных взаимных расчетов, зачетов и кредитования между предприятиями,

Сменяющие друг друга российские правительства и по сей день не могут создать и поддержать законодательные и практические рамки" необходимые для существования рынков капитала, способных вызвать доверие у граждан и зарубежных кредиторов и инвесторов . Недостаточное развитие реально действующих отечественных рынков капитала и неспособность мобилизовать сбережения населения ограничивают способность правительства эффективно управлять экономикой и оставляют финансовую систему на волю капризных приливов и отливов иностранной инвестиционной активности,

Первый и наиболее важный принцип решения проблем на рынке капиталов в России заключается в том, что на уровне правительства необходимо признать следующее:

для того чтобы улучшить жизнь людей, следует сделать все возможное для стимулирования развития;

жизнеспособных предприятий, способных действовать самостоятельно и платить по счетам без одолжений и субсидий со стороны государства, которые в настоящее время наносят ущерб бюджету;

эти предприятия не могут начать эффективно работать, выплачивая непомерные налоги и испытывая на себе произвол властей: необходимо выработать качественное законодательство, а также справедливую систему налогообложения;

эти предприятия должны будут привлекать деньги для собственного развития, и если последние не будут привлечены на российском рынке, то они будут привлечены за рубежом н прибыль будут получать иностранцы, что не будет способствовать скорейшему оздоровлению России;

организации, имеющие сбережения, не будут участвовать в финансировании предприятий, если они сочтут, что могут стать жертвами произвола или тяжелого налогового бремени; следует защищать права инвесторов, а также предоставлять им налоговые льготы;

граждане и организации, имеющие средства и доверяющие финансовой системе, станут вкладывать деньги через институты долгосрочного инвестирования, которые, в свою очередь, смогут снизить проблему бюджетного дефицита, приобретая государственные ценные бумаги;

деньги не могут эффективно и надежно работать, если в России не будет действующих рынков капитала. Рынки же не способны выживать в условиях произвола.

Второй принцип сводится к тому, что необходимо принять комплексную программу мер, способствующих развитию рынков капитала, Применение одной части мер и игнорирование другой не приведет к успеху,

Третий принцип - рынки капиталов по указу не появляются. Идея о том, что предприятия можно заставить использовать рынки капиталов, а инвесторов - покупать ценные бумаги, не выдерживает критики. Правительство может лишь создать должный климат для развития рынков, а затем устраниться, с тем, чтобы позволить предприятиям и участникам рынка завершить процесс"

Четвертый принцип - рынки капиталов - это не те "двое из ларца", которые выпрыгивают из-под земли в полной готовности, только позиции. Политика их развития должна быть долгосрочной, последовательность продуманной и непротиворечивой.

Если все будет делаться должным образом, несомненно, Россия станет преуспевающей страной, какой она и должна быть, принимая во внимание ее ресурсы и интеллектуальный потенциал. Если делом строительства рынка капиталов ас заняться, то ей неизбежно грозит дальнейшее скольжение по наклонной плоскости по сравнению с другими странами,

Заключение

Трансформация российской экономики от административно-командной к рыночной обусловила необходимость создания в России рынка ссудных капиталов для обслуживания потребностей хозяйства. Однако подлинное развитие рынка ссудных капиталов в стране возможно при соответствующем развитии других рынков, таких, как:

рынка средств производства;

рынка предметов потребления;

рынка рабочей силы;

рынка земли;

рынка недвижимости.

Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, которые им и предоставляет рынок ссудных капиталов,

Необходимо отметить, что отдельные элементы рынка ссудных капитанов в России существовали давно;

кредитная система (в достаточно усеченной форме);

государственные страховые организации;

рынок ценных бумаг в виде ограниченного выпуска выигрышных (либо невыигрышных) государственных займов.

Однако переход к построению в России рыночной экономики вызвал острую необходимость формирования полноценного рынка ссудных капиталов в соответствий с западной моделью, предусматривающей наличие в стране двух основных ярусов (кредитно-банковского и ценных бумаг).

В качестве основных направлении в формировании российского рынка ссудных капиталов можно выделить;

высокую норму сбережений в стране (как в производственном, так и в личном секторе);

широкую приватизацию, связанную с организацией рынка корпоративных ценных бумаг;

создание и всемерную гарантию рынка государственных ценных бумаг;

ликвидацию монополии Сбербанка как практически единственного банка по работе с деньгами населения;

создание в стране эффективной парабанковской системы;

принятие закона о частной собственности на землю и включение земли в финансовый оборот.

1. Букасьян Г.М. Экономическая теория учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001.

2. Власьевич Ю. Экономика России; эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

3. М.А. Сажина, Г.Г. Чибриков. Экономическая теория. - М.; Инфра-М, 2002.

4. Нуреев P. M. Курс микроэкономики. - М.; Норма - Инфра-М, 2000.

5. Российская экономика: финансовая система. / Под ред. Герасименко В.В., Городецкого Д.Е. - М.; МГУ, ТЕИС, 2002.

6. Российские рынки капиталов; есть ли жизнь на Марсе? // Рынок ценных бумаг. - №4. - 2000.

7. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. - Ростов-на-Дону; Феникс, 2000.

8. Современная экономика. / Под ред. Мамедова О.Ю. - Ростов-на-Дону, 2001.

17.02.2018 12:05

Москва, 16 февраля — «Вести.Экономика». Современные инвесторы едва ли смогут представить себе время, когда фондовые биржи не были синонимом инвестирования и компании процветали десятилетиями без каких-либо продаж ценных бумаг. Какова эволюция процесса привлечения инвестиций компаниями минуя публичную продажу ценных бумаг, так называемое IPO?

История IPO (англ. – Initial Public Offering) связана с появлением фондового рынка и ростом популярности привлечения капитала посредством размещения ценных бумаг. Первое упоминание об акционерном обществе уходит еще к временам Римской республики. Как и современные АО, римские publicani были юридическими лицами, чья собственность была разделена на доли. Имеются данные о том, что эти доли продавались инвесторам на внебиржевом рынке римского форума, рядом с храмом Кастора и Поллукса. Акции колебались в цене, поощряя деятельность спекулянтов. Publicani прекратили существование во время падения республики и подъема империи.

Самый ранний документ, свидетельствующий о выпуске акций, относится к 1288 г., когда шведская медедобывающая компания «Стара Коппарберг» (Stora Kopparberg, а в настоящее время — Stora Enso) стала публичной.

Первый эксперимент привлечения инвестиций через выпуск акций XVI-XVIII вв.

В середине XVI века крупнейшие на то время и, по всей вероятности, первые в истории транснациональные торговые компании столкнулись с проблемой нехватки инвестиций для дальнейшего расширения своих торговых операций. Наиболее остро эта проблема затронула международных торговцев, которым не хватало капитала, сокращаемого Англией и Голландией. Для решения данной проблемы компании привлекали частные инвестиции в обмен на свои акции, по сути, впервые реализовав принцип IPO.

Свои ценные бумаги публично предложило английское акционерное общество «Торговцы-искатели приключений для открытия регионов, владений, островов и неизвестных мест». Это привело к появлению множества акционерных обществ во всех сферах торговли, а также в сфере морских перевозок. Финансировались «Торговцы-искатели приключений» государством с целью максимальной экспансии капитала на иностранные рынки. Но как всего только государственных средств для этого оказалось мало, в компанию стали стекаться частные деньги. Новый способ привлечения капитала привел к буму на рынке и появлению различных бирж, где происходила торговля не всего только ценными бумагами, но и традиционными товарами.

В начале XVII в., с целью исключения взаимной конкуренции между купцами, торгующими со странами Востока без посредников, а также совместного противостояния португальской, испанской и английской торговле, была создана голландская Ост-Индская компания (Verenigde Oostindische Compagnie, VOC). Это первая компания, зарегистрированная на официальной бирже. А первое по вопросу современное IPO произошло в марте 1602 г., когда она предложила своим учредителям нести долевую ответственность (и соответственно принимать долевое участие в распределении прибыли).

Это было связано с тем, что по статистике домой возвращалось только лишь одно судно из трех, в то время как остальные становились жертвами форс-мажорных обстоятельств. При этом успешный рейс приносил огромную прибыль. Таким образом, процент возможной прибыли пайщика напрямую зависел лишь от суммы его вклада, мерой которого и становились первые в мире акции. Каждая акция вначале стоила 3 гульдена, за которые в то время можно было приобрести три воза пшеницы. К 1669 г. компания была самой богатой частной фирмой (где — мире, Европе, Голландии?).

В 1611 г. голландская Ост-Индская компания была переименована в Амстердамскую биржу, которая по праву считается самой старой в мире. На ней впервые стали проводиться операции с ценными бумагами, а также с векселями и государственными ценными бумагами.

Первоначально всю торговлю акциями держали в своих руках не более 20 человек, но в скором времени фондовая биржа вовлекла практически все народ страны, что в итоге привело к созданию большого числа акционерных компаний в различных сферах деятельности и привлечению инвесторов. Спустя некоторое время стало понятно, что стоимость акций не имеет ничего общего ни с активами, ни с результатами деятельности компании. На рынке отсутствовала строгая система регулирования размещения акций.

Как можно было ожидать, на нерегулируемом рынке часто компании прибегали к публичному предложению акций с целью мошенничества, бум которого пришелся на XVIII век. «Мыльные пузыри» возникали в Англии и Франции, а наиболее известными стали «Компании южных морей» и «Миссисипская компания». Многие сообщества привлекали капитал для работы над созданием вечного двигателя, производством бумаги из опилок, переселением тропических обезьян в Англию. Сохранились упоминания о компании с курьезным обозначением целей создания: «Для осуществления весьма выгодного предприятия, нрав которого пока не подлежит разглашению».

В результате в 1720 г. в Англии был принят акт «О мыльных пузырях», который привел к снижению стоимости ценных бумаг и вызвал уменьшение активности на рынке. Тем не менее это не остановило рост популярности публичной продажи ценных бумаг, а привлечение новых инвесторов становилось необходимым условием развития и успеха компании.

XIX век. Бум индустриальных компаний

Следующий этап расцвета рынка ценных бумаг и оживления торговли произошел в середине XIX века совместно с промышленным бумом и бурным развитием национальных фондовых рынков. Этот этап можно охарактеризовать массовым размещением акций и облигаций, а также временем биржевых спекуляций и банкротств. На первичных рынках происходит формирование и развитие профессиональных посредников, и начинается формирование процедур проведения IPO – как следствие, возрастают объемы международного перемещения капитала, формируются глобальные рынки ценных бумаг и капитала.

Инвестирование в компании происходило параллельно с техническим прогрессом, что привело к появлению новых отраслей экономики. Собственно в это время зарождались новые промышленные, торговые и строительные компании, банки, кредитные и страховые компании. Можно вспомнить грюндерство — так называемую «учредительскую горячку» — массовую лихорадочную организацию промышленных, строительных и торговых акционерных обществ, банков, кредитных и страховых компаний, сопровождавшуюся кредитной экспансией, широкой эмиссией ценных бумаг (акций и облигаций), а также биржевыми спекуляциями. В начале 70-х гг. XIX века привлечение капитала путем размещения акций приняло международных нрав, затронув даже Российскую империю.

1900-1969 гг. Застой на рынках капитала

С середины 1910 по 1960-е гг. формируется развитой рынок. Первая и Вторая мировые войны, Вьетнамская война (1965-1973 гг.), политические («Новый курс» — 1933-1936 гг.) и экономические кризисы (Великая депрессия 1929-1939 гг., Карибский кризис 1962 г.) и Суэцкий кризис (1956-1957 гг.) замедлили и частично остановили развитие рынков капитала. В то же время это позволило США сделаться лидером в финансовой среде и центром публичного размещения ценных бумаг. Однако в первой трети XX компании могли выпускать неограниченное количество ценных бумаг, а достоверность информации не проверялась – рынок фактически не регулировался.

Все это и многие другие факторы привели к обвалу фондового рынка в США 24 октября 1929 г. и последующей затяжной дезинтеграции мирового фондового рынка, называемой Великой депрессией. Для реабилитации рынка в 1933 г. президент Франклин Рузвельт принял ряд реформ и ввел меры государственного регулирования финансовых рынков. В результате проведение IPO стало сложным и кропотливым процессом, доступным преимущественно крупному бизнесу.
«Бумажный» кризис 1967 г., когда технология обработки информации на бумажных носителях не справлялась с нарастающим объемом сделок на рынке, стал причиной технологической революции, и он затронул не всего США, но и весь мир.

1970-1988 гг. Становление современного фондового рынка

Современная история IPO начинается лишь с 70-х гг. XX века после первых попыток проведения реформ и либерализации финансовых рынков. Популярность IPO в 1970-е гг. возросла в результате отхода от принципов жесткого регулирования валютных курсов и контроля передвижения капитала. Произошел перегрев рынка акций крупнейших американских компаний, из-за рецессии американской экономики фондовый рынок США изобиловал «умирающими» компаниями – nifty fifty («нифти-фифти»).

Также на рынок IPO сильное воздействие оказал нефтяной кризис 1973-1974 гг. (арабское нефтяное эмбарго), в результате которого произошел резкий рост инфляции. Правительства западных стран были не в состоянии сдерживать рост цен, инфляция подрывала основу политики государственного регулирования на рынке капиталов. Превышение роста внутренних цен над доходностью финансовых инструментов (банковских депозитов, акций и облигаций) провоцировало бегство от денег в товарные активы.

Одним из ключевых событий в этот этап стало разрушение Бреттон-Вудской валютной системы, смысл которой заключался в том, что США должны были по первому требованию обменивать доллары на золото без ограничений, и переход к плавающим валютным курсам (1973 г.). А уже в 1975 г. инвестиционные банки перестали быть фактическими монополистами на рынке сервиса сделок по размещению, что в некоторой степени дало свободу рынку и стабилизировало ситуацию в США. Либерализация способствовала постепенному открытию национальных рынков капитала для иностранных эмитентов и инвесторов. Данная ситуация создала социальный резонанс и отразилась на желании инвестировать денежные средства.

1990-2000 гг. Активное развитие фондового рынка

В 90-е гг. XX века по всему миру произошло резкое увеличение объема торговли акциями, а также была осуществлена либерализация рынков. Этому способствовало широкое распространение интернета, который сокращал издержки инвесторов, ускорил поступление информации и позволил вести торги фактически в режиме реального времени. Нельзя не упомянуть войну в Персидском заливе (1990-1991 гг.). Основной причиной роста фондового рынка стала благоприятная экономическая конъюнктура. Государства по всему миру начали проводить программы стимулирования развития фондовых рынков. Так, в 1994 г. правительство Италии предоставило налоговые льготы итальянским компаниям, впервые размещающим акции на рынке. Эти меры способствовали резкому росту числа IPO, достигшего своего пика в 2000 г.

Наиболее значительным стал рост рынка первичных публичных в этап с 1995 по 2000 гг., когда получили стремительное развитие новые технологии и более 2 тыс. IT-компании провели IPO, в рамках которых было привлечено примерно $200 млрд.

Данный этап на фондовом рынке зачастую называют бумом доткомов (dotcom), который завершился кризисом, затронувшим рынки IPO. Основные развитые рынки демонстрировали падение активности сегмента IPO (более чем на 50%) в течение трех лет вплоть до 2004 г. Кризис на фондовом рынке только лишь усугубился целым рядом банкротств и судебных исков, а общая нестабильность снизила доверие инвесторов к рынку на длительное время. В дополнение к этому на общественное суждение огромное влияние оказали террористические акты 11 сентября 2001 г. в США.

2001-2006 гг. Возрастание роли стран Азии на финансовом рынке

Затишье было временным, и уже в 2004 г. привлечение капитала минуя IPO снова набирало свою популярность. Структурный спад на фондовом рынке привел к смене расстановки лидеров по количеству реализуемых IPO: страны Европы и США уступили первенство азиатским рынкам, особенно Китаю. В 2003 г. завершился инкубационный этап развития многих азиатских компаний, и они были готовы к выходу на фондовый рынок. Опасаясь кризиса вследствие неконтролируемого роста, китайское правительство стало ограничивать возможности выхода на внешние рынки капитала: обязало компании соответствовать международным стандартам отчетности и корпоративного управления.

Бурному развитию азиатских рынков также способствовал тот факт, что законодательные органы Европы и США стремились повысить доверие к ценным бумагам, усиливая стандарты корпоративного управления, вследствие чего стоимость проведения IPO и текущие затраты публичных компаний существенно возросли. В частности, был принят закон Сайбейнса — Оксли, регламентирующий стандарты для публичных компаний и компаний, планирующих сделаться таковыми. Была создана благоприятная среда для реализации IPO, и рынок достиг своего максимального развития в 2007 г.

2007-2016 гг. Фондовый рынок в этап мирового финансового кризиса и посткризисный период

Мировой финансовый кризис 2007-2009 гг. оказал значительное воздействие на рынок IPO, скорректировал его, но не изменил основных тенденций развития. На современном этапе всемирный рынок IPO можно охарактеризовать высокими геополитическими рисками. Эскалация геополитических проблем между Россией, Украиной и на Ближнем Востоке оказала негативное воздействие на инвестиционный климат, инвесторы старались сдерживать капитал до наступления благоприятного времени.

Глобальный спад активности на рынке IPO и настроений инвесторов был вызван замедлением роста китайской экономики с последующим снижением активности на рынке IPO Китая. Глобализация привела к усилению взаимосвязей между финансовыми рынками и компаниями и рискам для инвесторов. Также отмечается увеличение воздействия на мировые центры капиталов потрясений на развивающихся рынках. Несмотря на это, рынок первичных публичных размещений продолжает расти в развитых странах.

2017 г.- н. в. Появление новых технологий (ICO)

На сегодняшний день большое распространение получил новый способ привлечения инвестиций — так называемое ICO (англ. – Initial Coin Offering). Этот способ появился на волне популярности криптовалют. Суть заключается в том, что на базе криптографического протокола, так эфириума (англ. — Ethereum), молодые компании размещают токены (акции) и собирают средства с их продажи в локальной валюте. Участвовать в ICO могут как мелкие, так и крупные инвесторы. Однако новому способу еще предстоит миновать этапы множества государственных регуляций, прежде чем его статус станет целиком легитимным, что в свою очередь более широко раскроет двери для институциональных инвесторов.

Софья Главина, ИМЭБ РУДН

Эти пять ключевых компонентов подвластны влиянию эволюционных изменений. Для удобства эволюционные изменения можно подразделить на четыре фазы.

Инновация, вызывающая появление нового рынка, может быть новым товаром, который окажется лучше всех предыдущих, новой концепцией маркетинга, которая создает новый сегмент потребителей, или новым процессом, который резко сокращает издержки или увеличивает доступность товара.

Для того чтобы инновация имела успех, она должна предлагать потребителям выгоды, которые им будут казаться выше выгод от уже имеющихся на рынке товаров. Те потребители, которые первыми распознают эту выгоду и смогут ее использовать, называются новаторами. Новаторы обычно не очень чувствительны к цене, поскольку они высоко ценят эту новую выгоду или особенность товара и не хотят ждать, пока конкурентная борьба снизит цены. Центральной задачей маркетинга на данной стадии является сегментирование рынка с целью идентификации этих покупателей, которые, скорее всего, получат наибольшую выгоду от использования нового товара. Обычно некоторые потенциальные потребители получат огромную пользу, а другие не очень. Поэтому привлечение первых должно быть основной целью.

Например, электронная система «РАВХ» (коммутатор для использования в офисах), изобретенная фирмой Rolm (теперь она принадлежит Siemens), позволила экономить на расходах по международным и междугородным переговорам. Для первых 2% компаний с очень большими расходами на такие телефонные звонки экономия составила около £100 тыс. в год. С другой стороны, большинство компаний с более скромными счетами за международные и междугородные переговоры сэкономили немного. Изначальная стратегия Rolm заключалась, таким образом, в выявлении первого сегмента.

Вначале продажи обычно растут медленно, покупателей необходимо информировать и убедить в наличии выгод. Неопределенность и высокие издержки, связанные с переходом на использование нового товара, а также отсутствие надежной сбытовой и обслуживающей систем удерживают покупателей от совершения покупки. Барьеры для адаптации преодолеваются проще, если новый товар обладает следующими характеристиками:

♦ преимущество в использовании, которое можно легко продемонстрировать;

♦ издержки по переходу на его использование невысоки;

♦ издержки в случае возникновения неполадок невелики;

♦ потребители в данном сегменте обладают достаточным количеством ресурсов, чтобы позволить себе перейти на новый товар.

Когда новаторы начинают использовать товар, рынок может расти очень быстро, вовлекая большую группу тех, кто еще не использует товар.

Конкуренция сначала слаба. Основную конкуренцию пионеру составляет старая технология. Входу других производителей на новый рынок временно препятствуют барьеры, которые включают:

♦ патенты;

♦ отсутствие технического ноу-хау;

♦ неуверенность относительно желаний потребителей;

♦ недостаток знаний о том, как обзавестись поставщиками и запчастями;

♦ недостаток рискового капитала.

К сожалению, для фирм-новаторов такие барьеры для входа достаточно быстро исчезают. Текучесть кадров, распределение знаний и появление агрессивных, энергичных последователей скоро нарушают монополию временного лидера. Как правило, несколько новых действующих лиц появляется на рынке в течение года.

Фаза высоких темпов роста характеризуется расширением рынка благодаря вовлечению новых сегментов потребителей и новым возможностям использования товара. Это стимулируется распространением информации о товаре за пределы группы новаторов, снижением неопределенности относительно правил и издержек по переходу на новый товар, а также неизбежным снижением цены. По мере того как цена снижается, товар становится все более привлекательным для потребителей, которые находят в нем лишь относительно небольшую выгоду.

Количество конкурентов зачастую необычайно растет. Например, в отрасли, производящей мотоциклы, в момент ее пика имелось 136 производителей только в Великобритании и примерно 700 по всему миру. Их привлекал быстрый рост и прибыльность рынка. Кроме того, развитие надежной инфраструктуры подрядчиков и дистрибьюторов способствует входу на рынок. Цены обычно быстро снижаются по мере того, как опыт и эффект масштаба снижают удельные издержки, конкуренция все больше заставляет уступать большинство выгод потребителям.

На более поздних стадиях, когда темпы роста начинают снижаться, конкуренция за долю рынка усиливается. У лидирующих игроков начинают появляться глобальные амбиции, они расширяют свой ассортимент, входят на рынки и в сегменты, занятые другими сильными конкурентами. Компании, которые не разработали сильных стратегий позиционирования на рынке или не смогли достаточно снизить издержки, наблюдают падение своих прибылей, и все больше таких компаний вынуждены покидать рынок.

Зрелость рынка наступает, когда количество новых пользователей и путей использования товара иссякает. Внимание маркетинга должно в таком случае переключиться с привлечения еще не использующих товар лиц и изобретения новых путей использования на удержание или укрепление доли рынка. Поскольку существующие пользователи более опытны, цена и обслуживание становятся более важными. Трудности в изобретении новых возможностей использования товара и придании дополнительных характеристик, позволяющих отличить его от других на этой стадии, все больше способствуют приобретению товаром особого статуса.

Конкуренция к этому времени обычно ослабевает. Будет также иметь место перепроизводство, борьба на рынке становится напряженнее, а вмешательство международных компаний обострит положение. Два других фактора усиливают это давление на прибыльность. Во-первых, торговые посредники получают все больше власти. Они могут обратиться к альтернативным поставщикам или создать свою собственную торговую марку. Во-вторых, конкурентам становится сложнее снизить затраты, поскольку они уже использовали все преимущества, которые можно было получить за счет эффекта масштаба и приобретенного опыта. Затем, обычно в результате слияний, приобретений и банкротств, происходит вытеснение с рынка слабейших конкурентов.

На стадии зрелости рынок может объединиться вокруг группы компаний, эффективно создающих барьеры для входа. Барьеры в основном основаны на экономии за счет масштабов производства, высоких требованиях относительно стартового капитала, преимуществе упрочившихся торговых марок и риска «возмездия», которое может постичь новичков. Примерами рынков, которые созрели до такого олигополистического состояния, являются нефтяная отрасль, сети супермаркетов и производство моющих средств.

Тогда как внутренняя конкуренция в отрасли может стать более ограниченной, конкуренция со стороны заменяющих технологий со временем будет расти. Например, постоянное совершенствование технологий по производству пластмасс и сплавов является проблемой для производителей стали, которые стремятся сохранить объемы производства. Такие компании затем сталкиваются с дилеммой, стоит ли тщетно пытаться отдалить угрозу серьезных вложений в приобретение и адаптацию заменяющих технологий.

ТЕМА 3. МИРОВОЙ РЫНОК ТОВАРОВ И УСЛУГ

Сущность и эволюция мирового рынка

Под мировым рынком понимают сферу устойчивых товарно-денежных отношений между странами, основанных на международном разделении труда и использовании различных факторов производства; совокупность национальных рынков стран мира, связанных между собой мобильными факторами производства.

Мировой рынок состоит из таких частей (рис. 6.1):

внутренний рынок - это форма хозяйственного общения, при которой все предназначенное для продажи сбывается внутри страны);

национальный рынок – это рынок, часть которого ориентирована на иностранных покупателей);

международный рынок – это часть национальных рынков, которая непосредственно связана с зарубежными рынками).

Рисунок 6.1 - Структура мирового рынка

Международное разделение труда и его международная кооперация заложили основы для возникновения мирового рынка, который развивался на основе внутренних рынков, постепенно выходящих за национальные границы.

Этапы развития мирового рынка:

1. І этап становления рынка – совпадает с ранней стадией товарного хозяйства, основанного на разделении труда, когда существовала простейшая форма рынка – внутренний рынок (Др.Греция, Китай, Египет, Вавилон, Эфиопия, Северная Африка).

2. ІІ етап специализации рынков - почти сразу после возникновения рынки стали специализироваться (возникли рынок труда, капитала, розничные, торговые) и часть рынка уже ориентировалась на иностранного покупателя, т.е. возникли национальные рынки.

3. ІІІ этап (XVI – сер. XVIII в.) - мануфактура создавала условия для более масштабного производства товаров, рынки стали расширяться до региональных, государственных, межгосударственных и мировых масштабов. Возникли международные рынки (Европа, Ближний и Дальний Восток, торговля носит двусторонний характер, великие географические открытия позволили вывозить товар во вновь открытые земли).

4. IV этап появления собственно мирового рынка (I пол. XIX - XX вв.) – возникла крупная фабрично-заводская индустрия, продукции которой нужен был всемирный сбыт, поэтому произошло перерастание отдельных центров межстрановой торговли в единый мировой рынок, который сформировался к рубежу XIX - XX вв.

Т. о. становление мирового хозяйства происходило в результате эволюции внутреннего рынка (сбыт из рук в руки, затем возникновение посредников, формирование городских рынков, специализация рынков, формирование региональных рынков и национальных рынков, ориентированных на внешнего покупателя).

Основные характерные черты мирового рынка:

Проявляется в межгосударственном перемещении товаров, находящихся под воздействием внутреннего и внешнего спроса и предложения;

Мы уже знаем, что рынок - это обязательный компонент товарного хозяйства. По словам Н. Бухарина, рынок - это обратная сторона товарного производства, основы рыночного хозяйства. Без товарного производства нет рынка, без рынка нет товарного производства.

Объективная необходимость рынка вызвана теми же причинами, которые вызывают необходимость существования товарного производства. Среди этих причин: развитое общественное разделение труда, экономическая обособленность рыночных субъектов, обусловленная наличием разных форм собственности, тесная связь с мировой экономикой путем внешней торговли, потребность выхода национальной экономики в мировое экономическое пространство для ее дальнейшего экономического роста.

Отсюда ясны и важнейшие исторические условия возникновения рынка.

Условия возникновения рынка

Первое условие - общественное разделение труда и специализация.

Общественное разделение труда - это исторический процесс обособления, закрепления, видоизменения отдельных видов деятельности, который протекает в общественных формах дифференциации и осуществления разнообразных видов трудовой деятельности.

В основе экономического развития лежит естественное разделение труда - разделение функций между людьми исходя из половозрастных, физических, физиологических и других особенностей. Последующее экономическое развитие породило общественное разделение труда. Известны четыре общественных разделения труда: отделение земледелия от скотоводства; отделение ремесла от сельского хозяйства; выделение посредника-купца, отделение от производства торгового капитала; выделение НИОКР (научно-исследовательских, опытно-конструкторских работ). Помимо такого деления различают также профессиональное, межфирменное и внутризаводское, межотраслевое, межрегиональное и международное разделение труда. Различают также разделение труда подетальное и поузловое, т. е. изготовление не готового до конца продукта, а его элементов.

В ходе разделения труда работники, предприятия и их подразделения, отрасли, регионы, страны ориентируются на производство ограниченного круга продуктов.

Базирующаяся на разделении труда ориентация производителей на изготовление отдельных продуктов и мх элементов называется специализацией.

Специализация дает производителю немало преимуществ. Это объясняется принципом сравнительного преимущества, т. е. производить продукцию при относительно меньших издержках упущенных возможностей. Так, два производителя могут произвести обувь и одежду. Первый за неделю производит две пары обуви и четыре блузки. Второй ■- три пары обуви и девять блузок. Альтернативная стоимость пары обуви у первого производителя равна двум блузкам, а у второго -- трем блузкам. Относительно меньшая альтернативная стоимость (издержки упущенных возможностей) производства обуви - у первого производителя. Следовательно, ему нужно специализироваться на производстве обуви, а второму на производстве блузок.

Второе условие - экономическая обособленность производителей, полностью независимых, автономных в принятии хозяйственных решений (что производить, как производить, кому продавать произведенную продукцию). Эта обособленность исторически возникает на базе частной собственности и затем распространяется на коллективную собственность (кооперативы, акционерные общества, государственные предприятия и т.

Д.). Если в обществе субъекты хозяйственной деятельности не наделены правами собственности, то рынок существовать не может. Д. Хайман писал, что рынки могут существовать только для продуктов, права собственности на которые могут легко устанавливаться, реализовываться и передаваться .

Эти два условия выражают глубинное противоречие рыночной экономики, которое проявляется в объективной необходимости, с одной стороны, всеобщей взаимосвязи производителей из-за общественного разделения труда, а с другой -- всеобщего обособления (ограничения) производителей. Именно последнее определяет наличие системы товарных, рыночных отношений.

Третье условие - разрешение проблемы трансакционных издержек - издержек в сфере обмена, связанных с передачей прав собственности. Они включают расходы, связанные с получением разрешения (лицензии) на выбранную субъектом хозяйственную деятельность, с поиском информации, на ведение переговоров, расходы по измерению свойств товаров, определенную дань рэкетирам (если речь идет о России) и т. д. Если эти расходы выше предполагаемого дохода, то рынок таких товаров не будет создан.

Понятие трансакционных издержек было введено в экономическую теорию Р. Коузом л статье “Природа фирмы” (1937). Он доказал, что удельный вес трансакционных издержек особенно велик в обществе, где права собственности определены (специфицированы) слабо. Это характерно для стран с переходной экономикой. Снижение этих издержек возможно на пути совершенствования юридических норм, укрепления этического фундамента, честности, ответственности, создания мягкой инфраструктуры рынка.

Для эффективного функционирования рынка необходимо и четвертое условие - самостоятельность производителя, свобода предпринимательства, свободный обмен ресурсов. Чем меньше скован производитель, тем больше развит рынок. Свободный обмен позволяет сформироваться свободным ценам, которые укажут ориентиры производителям для наиболее эффективных направлений их деятельности.

Эволюция взглядов на понятие рынка

Понятие “рынок” многогранно, он многолик, поэтому достаточно трудно охарактеризовать его однозначно. По мере развития общественного производства и обращения это понятие неоднократно менялось.

Первоначально рынок рассматривался как базар, место розничной торговли, рыночная площадь, Это самое упрощенное, узкое понимание рынка. Объясняется оно тем, что появился рынок еще в период разложения первобытного общества, когда обмен между общинами только становился более или менее регулярным, лишь приобретал форму товарного обмена, который осуществлялся в определенном месте и в определенное время. Первоначально рынок имел примитивные формы, Так, по наблюдениям этнографов, на острове Калимантан и в районах нынешней Малайзии рыночные отношения осуществлялись следующим образом: продавцы, положив свои продукты для обмена, уходили, чтобы дать возможность покупателям свободно осмотреть товары; если покупатель решался приобрести предложенные ему товары, он оставлял свои и уходил; затем возвращались продавцы и в случае согласия забирали оставленные покупателем предметы, взамен оставив свои,

C развитием ремесла и городов торговля, рыночные отношения расширяются, за рынками закрепляются определенные места, рыночные площади. Такое понимание рынка сохранилось и до нашего времени как одно из значений слова. До недавнего времени в бытовом представлении россиян рынок как место купли-продажи ассоциировался с колхозными рынками, рынками сельскохозяйственной и кустарной продукции, базарами и ярмарками. Магазины розничной и оптовой торговли не принято было называть рынками. Отсюда искаженное представление о рынке даже в самом простом его понимании.

По мере углубления общественного разделения труда и развития товарного производства понятие “рынок” приобретает все более сложное толкование, которое находит отражение в мировой экономической литературе. Так, французский экономист-математик А- О. Курно считает, что под термином “рынок” следует понимать не какую-нибудь рыночную площадь, а в целом всякий райок, где отношения покупателей и продавцов свободны, цены легко и быстро выравниваются, В таком определении рынка сохраняется пространственная его характеристика, но она не является исчерпывающей, добавляются новые черты,

C дальнейшим развитием возможность разрыва купли- продажи уже не отражает реальность, ибо формируется новая структура общественного производства -~ сфера обращения, которая характеризуется обособлением материальных и трудовых ресурсов, затрат труда с целью выполнения определенных специфических для обращения функций. В результате возникает новое понимание рынка как формы товарного и товарно-денежного обмена (обращения]. которое получило наибольшее распространение в нашей экономической литературе. Так, в учебнике “Политическая

экономия" (М.: Политиздат, 1988. С. 511) указывается, что рынок - это обмен, организованный по законам товарного производства и денежного обращения. Такой же позиции придерживаются авторы учебника "Экономика" (ML, 1994, С. 15).

В толковых словарях В. И. Даля и С. И. Ожегова приводится значение рынка как места розничной торговли и сферы товарного обмена. Здесь очень важно подчеркнуть, что рынок - это сфера не только товарного обмена, но и обращения, куда включается и обращение денег, в том числе современный рынок ценных бумаг.

Если рассматривать рынок со стороны субъектов рыночных- отношений, то возникают новые определения рынка как совокупности покупателей (Ф. Котлер. "Основы маркетинга”) или всякой группы людей, вступающих в тесные деловые отношения и заключающих крупные сделки по поводу любого товара (А. Маршалл. “Принципы экономической теории”).

Но это всего лишь одна сторона рынка. Такие определения неполны, так как не охватывают всю совокупность субъектов рыночных отношений (производителей, потребителей и посредников), не включают отношения производства, распределения, потребления в сфере обращения.

C появлением товара “рабочая сила” рынок приобретает всеобщий характер, он все более проникает в само производство: покупка не только средств производства, но и рабочей силы становится условием производства.

Воспроизведенный аспект характеристики весьма важен. Понятие “рынок” расширяется до понимания его как элемента воспроизводства совокупного общественного продукта, как формы реализации, движения основных составных частей этого продукта. В результате появляются такие определения рынка, как “совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется обращение общественного продукта в товарно-денежной форме” или

“сфера реализации части совокупного общественного продукта, в которой проявляются присущие данному способу производства экономические отношения по поводу производства и потребления материальных благ” (А, В. Орлов, Ф. А. Крутиков),

В российской экономической учебной литературе наибольшее распространение получило определение рынка как системы экономических отношений продавцов и покупателей 1 .

Между определением рынка как сферы обращения и совокупности конкретных экономических отношений есть принципиальная разница: в первом случае акцент делается на объект рыночных отношений - наличие товарно-материальных ценностей и денежных средств; во втором - на отношения, выражающие сущность категории “рынок”.

Рынок рассматривают также как систему или тип общественных связей между субъектами хозяйствования .

Как известно, существуют два типа хозяйственных связей:

♦ натурально-вещественные, безвозмездные, в соответствии с объемом и структурой потребностей;

♦ товарные, осуществляемые посредством рынка.

Характерными чертами второго типа отношений являются взаимные соглашения обменивающихся сторон, эквивалентная возмездность, свободный выбор партнеров, конкуренция. Товарные (рыночные) связи возможны только на основе свободной купли-продажи товаров и услуг. Прямое жесткое фондирование, использование карточек и другие ограничения (в виде выездной торговли и т. д.) свидетельствуют о деформации рыночных связей. По форме жесткое фондирование или распределение по карточкам, скорее, приближается к первому типу хозяйственных связей, хотя и сопровождается формальными актами купли-продажи. Отсюда, будет справедливым понимание рынка как конкурентной формы связей между хозяйственными субъектами.

В товарных отношениях, осуществляемых посредством рынка, очень важную роль играют не только прямые (производство - рынок - потребитель), но и обратные (потребитель -- рынок - производство) хозяйственные связи. Академик В. С. Немчинов писал, что “если не принимать во внимание обратные связи, то можно создать такую окостенелую механическую систему, в которой... вся система зали- митирована сверху донизу на каждый данный момент и в каждом данном пункте... такая... система будет тормозить социальный и технический прогресс, под напором реального процесса хозяйственной жизни рано или поздно она будет сломана" . Эти слова оказались пророческими. Административно-командная система хозяйствования, по существу отвергавшая рынок и роль обратных связей в прогрессивном развитии общества, оказалась в середине 80-х гг. XX в. в глубоком кризисе и реформируется в новую систему.

Теоретически доказано, а мировым историческим опытом подтверждено, что механизм обратных связей есть непременное условие устойчивости и эффективности любой экономической системы, Попытки заменить обратные связи административным командованием неизбежно оборачиваются деформацией не только рынка, но и всей экономической системы. Возникают глубокие диспропорции, всеохватывающий дефицит, экономические интересы утрачивают свою роль движущей силы экономического развития.

Таким образом, можно выделить еще одно понимание рынка - как общественной формы организации и функ- цианирования экономики, при которой обеспечивается взаимодействие производства и потребления без посреднических институтов, регулирующих деятельность производителей и потребителей, прямое и обратное воздействие на производство и потребление. Так, В. В. Герасименко пишет, что обмен товаров через рынок становится формой системы экономических отношений рыночной экономики и организация этой системы обмена товаров, ее институты, процесс этого обмена, его субъекты, сами товары, которые функционируют в рамках этой системы, - все приобретает имя “рынок” 1 .

В последнее время все чаще появляются определения рынка как системы экономических отношений, возникающих на основе устойчивого взаимодействия товарного и денежного обращения .

То, что рынок включает не только отношения по купле- продаже, но и социально-экономические отношения (собственности, производства, распределения, потребления и т. д.), а также организационно-экономические отношения (различные конкретные формы организации рынка и т. д.), дает основание рассматривать его в функционирующей экономической системе как самостоятельную подсистему. Вся экономическая система представляет собой совокупность различных подсистем в теснейшей взаимосвязи и взаимозависимости. Схематично экономическую систему можно представить рис, 5.3.

В экономической системе в целом взаимодействуют три самостоятельные подсистемы. В зависимости от того, какая подсистема имеет наибольший удельный вес, характеризуется и экономическая система в целом: если преобладает рынок, система - рыночная, так возникает рыночная экономика; если преобладает государство, система - административно-командная; если преобладает натуральное хозяйство, такова и система.

Рис. 5.3. Экономическая система как совокупность подсистем

Рассмотренные определения свидетельствуют о различных ступенях в историческом процессе познания рынка как

экономического явления и раскрывают разные грани этого явления. Обобщающая характеристика рынка представлена на рис. 5.4.

Рис. 5.4. Обобщающая характеристика рынка.

Иногда под рынком ошибочно понимают условия реализации товаров. Действительно, на рынке складываются условия реализации товаров и услуг, определяемые соотношением спроса и предложения, которые относятся не столько к аспекту рынка, сколько к аспекту производства, распределения и потребления. Условия рынка характеризуют его состояние, а не сущность.