Что такое «Евробонды», и стоит ли «иметь с ними дело»? Что нужно знать о еврооблигациях начинающему инвестору Зачем страны размещают евробонды.

Евробонд (еще называют еврооблигациями), по своей сути, является долговым обязательством, которое выпускает в виде ценных бумаг одна сторона, и покупает по установленной номинальной стоимости другая. По установленным и прописанным заранее условиям через определенный промежуток времени должен произойти обратный выкуп.

Что такое евробонды понятно, но зачем они нужны, если можно просто взять кредит в специальном учреждении? Ответ прозаично прост: беря кредит, вы соглашаетесь с установленным в договоре процентом. А размещая евробонды, цену на заемные средства устанавливает рынок. В таком случае, если все правильно просчитать, то размещение ценных бумагах данного типа гораздо более выгодно, нежели просто взять кредит.

Что значит размещение евробондов?

Значение евробондов состоит в том, чтобы их продать. Поэтому просто их выпустить – мало для достижения поставленной . Тут необходимо учитывать некоторые правила.

Для начала размещаются еврооблигации не в той стране, где был их выпуск. Первый владелец заполучает данные ценные бумаги по заранее объявленной номинальной стоимости. А потом этот владелец может их уже продать в той цене, которую диктует рынок.

Привлекая, таким образом, заемные средства субъект не может самостоятельно выполнить все указанные операции, поэтому он нанимает для этих целей различные банковские учреждения и инвестиционные компании.

Какие основные цели выпуска еврооблигаций?

Страны (или ее регионы), обычно, выпускают эти ценные бумаги с целью выполнения какого-либо запланированного проекта. Он может быть как социального, так и экономического характера. Реже, это случается по причине неспособности региона обеспечивать для населения минимальные социальные стандарты.

Компании продают еврооблигации из целей налаживания повседневной деятельности или расширения.

Стоит отметить, что чем уважительнее причина выпуска евробондов, то тем больше доверия заслуживает их эмитент, а значит, он на более выгодных условиях может их продать.

Для чего же нужны евробонды их покупателям?

Евробонды покупаются той причине, что, зачастую, их покупка более выгодна, чем размещение на депозите. Если все правильно рассчитать и спланировать, то покупатель может получить прибыль, даже не дожидаясь их истечения – сыграв на разнице курсов, перепродав их.

Как писалось выше, покупатель в любой момент может их продать. Но, что касается процентов, которые должны быть начислены на еврооблигации, то они также не теряются (их начисление происходит ежедневно).

Кто может купить евробонды?

Размещение евробондов является довольно хлопотным делом, но, как уже писалось, этим занимается не сам эмитент, а его андеррайтеры. Они размещают эти ценные бумаги таким образом, чтобы их могло купить любое заинтересованное лицо. Обычно, это происходит на фондовой бирже.

Важно сказать, что евробонды редко покидают просторы фондовой биржи, так как являются ликвидным инструментом, на колебании курсов которого можно постоянно получать прибыль.

Что интересно, купить еврооблигации теоретически может даже физическое лицо. Но часто это покупка для него недоступна по чисто финансовым причинам – в среднем, цена данной ценной бумаги начинается от двухсот тысяч долларов.

С вопросом, зачем размещать евробонды, все логично, и выгода эмитента налицо, но с тем, стоит ли их покупать, уже другая ситуация. Тут важно выяснить соответствует ли рыночная стоимость ценных бумаг состоянию компании, и какие ее дальнейшие перспективы. Это важно знать для того, чтобы покупатель не переплатил за еврооблигации, и что они действительны будут погашены в указанный эмитентом период.

Обновлено 21.02.2019.

Довольно часто от представителей брокерских компаний можно услышать мнение, что покупка еврооблигаций намного предпочтительнее, чем вложения в валютные депозиты при тех же рисках.

На самом деле, евробонды не лучше и не хуже вкладов в валюте, они просто другие. Еврооблигации, как и любой инструмент, имеют свои достоинства и недостатки, и, естественно, их нужно учитывать при выборе этого варианта для инвестирования.

Сегодня мы посмотрим, что может предложить рынок еврооблигаций вчерашнему вкладчику, у которого скопилось немного валюты, и который хочет получать доход при минимальных усилиях.

Что такое еврооблигации. Коротко

Как и в случае с рублёвыми облигациями, купив еврооблигацию, мы даём свои денежные средства в долг под проценты заёмщику. Только в случае с евробондом, валюта займа (чаще всего это доллары США, но могут быть и евро, и швейцарские франки, и др.) отличается от валюты эмитента евробондов. Эмитентом еврооблигаций для заёмщика выступает обычно его иностранная дочерняя компания.

Например, для еврооблигаций НК «Роснефть» XS0861981180, залистингованных на Ирландской бирже, эмитентом выступает ирландская дочка компании «Rosneft International Finance Ltd»:

Основная масса сделок с еврооблигациями совершается на внебиржевом рынке (т.е. продавец и покупатель договариваются о цене покупки и продажи напрямую), входной билет в такие инвестиции составляет 100 000 – 200 000 долларов США.

Однако некоторые выпуски облигаций торгуются непосредственно на Московской бирже, и купить их можно, имея капитал от 1000 долларов. Наличие статуса «квалифицированного инвестора» для их покупки не требуется. Именно эти бумаги нас и будут интересовать.

Еврооблигации, как и рублевые облигации, также имеют номинальную стоимость, купон, цену покупки и продажи, дату погашения, в общем, обладают теми же основными характеристиками, что и обычные ОФЗ, механизм формирования цены также аналогичен. Останавливаться на этих параметрах не будем, о них можно почитать в статье .

Какие еврооблигации можно купить на Московской бирже. Выбор евробондов

Список еврооблигаций, допущенных к торгам на Московской бирже, можно .

Как видим, их в принципе не очень много, а уж тех, которые можно купить на 1000 долларов, совсем мало.

Под наши критерии попали 5 выпусков ВЭБа с датами погашения в 2017, 2020, 2022, 2023, 2025 г., 2 выпуска «Московского Кредитного Банка» с датами погашения в 2018, а также выпуски с погашением в 2021 и 2027, 1 выпуск компании «Полюс Золото» с погашением в 2020, 1 выпуск «АФК Система» – в 2019, 2 выпуска «Трубной Металлургической Компании» с погашением в 2018 и 2020 г., облигации «Уральского Банка Реконструкции и Развития» с погашением в 2018 г., «Бинбанка» – в 2019, «Ак Барса» – в 2018, 2 выпуска «Промсвязьбанка» – в 2019 и 2021. А также есть 3 выпуска Российской Федерации (аналог ОФЗ, только в валюте) с погашением в 2018, 2028 и 2030 году.

Для удобства давайте создадим таблицу с текущими котировками выбранных облигаций в программе Quik (в данном примере использовался торговый терминал «Открытие Брокер»). Для этого щёлкаем на вкладку «Создать окно» и выбираем пункт «Текущие торги»:

В поле «Доступные параметры» можно выбрать много различных характеристик, я выбрал «Размер лота», «ISIN-код бумаги», «Номинал бумаги», «Валюта номинала», «Лучшая цена предложения», «Суммарное предложение», «Цена последней сделки», «Количество сделок на сегодня», «Накопленный купонный доход», «Доходность последней сделки», «Размер купона», «Дата выплаты купона»:

В итоге у меня получилась следующая табличка котировок:

Что же выбрать? Принято считать, что еврооблигации выпускают только крупные и надёжные компании. Вчерашний вкладчик, привыкший, что депозиты в банке застрахованы АСВ в рамках 1,4 млн. руб., хочет сопоставимых гарантий. Однако таких гарантий просто-напросто нет. Всегда есть риск дефолта, т.е. невыплаты заёмщиком купона или непогашения еврооблигации.

Самыми надёжными бумагами из представленных являются еврооблигации нашего государства, «Россия-18», «Россия-28», «Россия-30». Ориентировочная доходность к погашению «России-18», рассчитанная терминалом, составляет 1,4% (на самом деле она меньше из-за комиссий) и интереса особого не представляет. С примерной доходностью последней сделки «России-28» дела обстоят получше, Quik нам её рассчитал как 3,95%.

Налогообложение еврооблигаций. Валютная переоценка

В механизме налогообложения кроется основное достоинство вкладов в банке перед еврооблигациями (и, соответственно, главный недостаток еврооблигаций). Банковским депозитам не страшна валютная переоценка.

Если Вы вложили свою валюту в банк под проценты, то по окончанию вклада Вы получите обратно свои доллары или евро, и Вас не будет волновать, увеличился или уменьшился курс валюты по отношению к рублю. Налог на проценты по валютным депозитам тоже не взимается (если он меньше 10% годовых).

А вот с еврооблигациями дела обстоят несколько иначе из-за валютной переоценки. Мы помним о налоге на доход (т.е. на разницу между ценой покупки и продажи/гашения), который составляет 13%. Налогооблагаемая база рассчитывается в рублях (НК РФ Ст. 210 «Налоговая база» ).

При сильной девальвации может случиться так, что в долларах Вы получили фактический убыток, но из-за разницы курса есть рублевая доходность, с которой нужно уплатить 13% налог (в обратную сторону это правило тоже работает, если получена доходность в долларах, а курс рубля вырос по отношению к доллару, и в рублях получился фактический минус, то налог платить не нужно).

Обратите внимание на пример 4 из картинки. При покупке еврооблигации по цене 1010$ при курсе 55руб./$ и продаже её с убытком за 1009$, но при курсе 65 руб./$ появился рублевый доход из-за курсовой разницы, с которого нужно уплатить налог в 13% (1009*65-1010*55)*0,13=(65585-55550)*0,13=1304,55 руб.

В нашем случае мы потратили на еврооблигацию «VEB-20» 1104,05$ при курсе 56,07 руб., т.е. 1104,05*56,07=61904,08 руб.

При её погашении мы получим 1000$. Рублевый доход по сравнению с ценой покупки, с которого у нас возникнет обязанность уплатить налог в 13% (брокер является налоговым агентом), возникнет при курсе выше, чем 61904,08/1000=61,904 руб./$

В рассмотренном примере с покупкой «VEB-20» валютная переоценка нас не коснулась бы, поскольку мы владели бы бумагой больше 3-х лет (мы специально такую и подбирали), а согласно cт. 219.1 НК РФ «Инвестиционные налоговые вычеты» нам положен вычет в размере положительного финансового результата, полученного в налоговом периоде от реализации (погашения) ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг.

Предельная сумма вычета рассчитывается как произведение 3 млн. руб. и количества лет владения бумагой (в нашем случае это 3*3 = 9 млн. руб).

Причём брокер как налоговый агент сам предоставит налогоплательщику вычет при исчислении и удержании налога:

Только всё же стоит напомнить брокеру про этот вычет:

UPD: 21.02.2019
С 01.01.2019 была отменена валютная переоценка по еврооблигациям Минфина для физических лиц. Т.е. будет освобождение дохода в виде курсовой разницы от уплаты НДФЛ при продаже (погашении) ценных бумаг.

Для частного инвестора выбор еврооблигаций Минфина, которые можно купить на бирже с лотом 1000$, мягко говоря, не велик, доступна разве что еврооблигация RUS-28. Оценим ее доходность по состоянию на 21.02.2019.

Цена последней сделки была 160,2480% от номинала. Накопленный купонный доход 21,6$. До погашения осталось 3411 дней.

Ближайший купон будет 42-й 24.06.2019 — 63,75$, а всего их 60:

Мы приобрели ее за 1602,48$. Купонные выплаты к дате погашения составят 63,75-21,6 (накопленный купонный доход) + еще 18 купонов по 63,75 = 42,15+ 1147,5= 1189,65$. Также в дату погашения в 2028 году мы получим номинал еврооблигации в 1000$.

Итак, потратив 1602,48$, к 2028 году мы получим 1189,65+1000 = 2189,65$, значит наш доход за это время составил 2189,65-1602,48=587,17$.

Простая доходность за весь период владения бумагой составит: 587,17/1602,78*100% = 36,63%.

Простая годовая доходность к погашению (погашение будет через 3411 дней) равна:
36,63/(3411)*365=3,92%

Другими словами, покупка еврооблигации Рус-28, если додержать ее до погашения, эквивалентна депозиту с доходностью 3,92% и выплатой процентов 2 раза в год.

Если учесть реинвестирование купонов под такую же доходность (на практике, конечно, так не получится) получим примерную доходность в 4,68% (для примерной оценки я использовал финкалькулятор, там не те даты выплаты процентов, но на общий результат это не сильно влияет).

Примерно такую же доходность показывает и сайт Московской биржи.

Еврооблигации. Основные достоинства

1 Более высокая доходность по сравнению с вкладами.

В рассмотренном примере мы остановили свой выбор на не самой доходной еврооблигации (нас, прежде всего, интересовала надёжность), однако доходность у неё всё равно получилась выше, чем у большинства банковских валютных депозитов.

Примерную доходность рынка облигаций можно оценить на сайте «Финама» (нужно зарегистрироваться). Выбор среди облигаций с порогом входа в 1000$, конечно же, гораздо скромнее:

2 Мобильность.

У Вас всегда есть возможность продать часть еврооблигаций, если Вам срочно понадобились деньги (если на рынке будет покупатель, поэтому важно выбирать ликвидные ценные бумаги, на которые всегда есть спрос). С депозита также можно получить часть валюты, если вклад расходно-пополняемый, однако проценты по таким вкладам обычно не очень большие. В основном, валютные банковские депозиты с более-менее приличной процентной ставкой не имеют возможности частичного снятия без расторжения договора и потери процентов.

Стоит иметь в виду, что с мобильностью еврооблигаций не всё так просто, мы никогда не знаем заранее, какая цена евробонда будет в тот момент, когда нам срочно понадобятся деньги, а также какой будет курс рубля. При этом накопленный купонный доход за время владения еврооблигацией при продаже бумаги никто не отберет обратно.

Взять, к примеру, бумагу «Россия-28», были времена, когда она торговалась за 100% от номинала, и если бы мы захотели продать её в тот момент, то получили бы серьёзные убытки:

3 Возможность купить еврооблигации на ИИС.

Никто не запрещает покупать еврооблигации на ИИС и пользоваться предусмотренными налоговыми вычетами, нужно только, чтобы брокер давал такую возможность. Например, у «Промсвязьбанка» такого функционала нет, он не предоставляет доступ к валютной секции Московской биржи для ИИС, поэтому мы не можем прикупить валюты для того, чтобы совершить сделку с еврооблигациями. Напрямую валютой пополнить ИИС нельзя, только рублями. А вот обычный брокерский счёт в «Промсвязьбанке» вполне подойдёт для покупки еврооблигаций.

«Финам», «БКС», «Открытие Брокер», «КИТ Финанс» предоставляют возможность покупки евробондов на ИИС. Для этого сначала пополняем рублями ИИС, потом переводим деньги на валютную секцию, конвертируем в USD (о том, как купить валюту на бирже, читайте в статьях и ), потом переводим валюту с валютной секции на фондовую и покупаем еврооблигации за доллары США.

Вывод

Кто-то скажет, что заморачиваться с еврооблигациями нет никакого смысла, и следует просто положить валюту в банковскую ячейку или «в матрас» до лучших времен. Кто-то предпочитает валютные депозиты благодаря простоте и гарантированной страховке АСВ. А кто-то, может, и захочет припарковать часть своих валютных накоплений в еврооблигациях или использовать ИИС для покупки евробондов.

Все люди разные, у всех разные возможности и задачи, а также разное отношение к риску. В любом случае, чем больше различных инструментов есть в арсенале у инвестора, тем проще ему подобрать для себя оптимальный вариант.

У меня не было цели навязать какую-либо инвестиционную стратегию, просто на конкретном примере всегда легче объяснять:)

Нелишним будет посмотреть какие-нибудь вебинары на тему инвестирования, которые организует почти каждый брокер. Бесплатные или недорогие курсы иногда проводят частные опытные инвесторы (найти их можно на сайте школы инвестирования «Красный Циркуль» ).

Надеюсь, моя статья была вам полезна, о всех уточнениях и дополнениях пишите в комментариях.

В связи с блокировкой Телеграма создано зеркало канала в ТамТам (мессенджер от Mail.ru Group со сходным функционалом): tt.me/hranidengi .

Подписаться в Телеграм Подписаться в ТамТам

Подписывайтесь, чтобы быть в курсе всех изменений:)

comments powered by HyperComments

Имея в наличии свободные денежные средства, многие люди задумываются о том, во что вложить финансы для увеличения капитала в будущем. Существует множество сфер для выгодных инвестиций. Однако на сегодняшний день наиболее перспективным активом для инвесторов считаются — облигации и евробонды.

Разновидность долгосрочных ценных бумаг, с помощью которых можно привлечь денежные капиталы на установленный и документально обговорённый срок. Впервые такой вид облигаций появился в Италии в 1963 году. Изначально выпускались только в Европе, одна в наше время выпуском евробондов занимаются все экономически развитые страны мира.

Выпуск евробондов производится в любой признанной мировой валюте, единственное требование — отличие от валюты, используемой в стране эмитента и заёмщика. Размещение евробондов осуществляется одновременно на финансовых рынках нескольких стран, однако евробонды нельзя разместить на торговлю в той стране, в которой они были выпущены.

Срок действия евробондов преимущественно направлен на долгосрочные инвестиции, которые достигают срока — до 40 лет. В среднем же срок действия еврооблигаций составляет — 10−15 лет. Однако встречаются и краткосрочные евробонды сроком от одного года до пяти лет.

Особенности еврооблигаций:

1. Такой вид ценных бумаг можно приобретать и продавать только в долларах и евро. Поэтому перед тем, как приобрести представленный актив, необходимо произвести конвертацию валют.
2. Еврооблигации — надёжный вид активов для инвестирования. Высокая степень надёжности гарантируется, прежде всего, тем фактом, что выпуском представленной ценной бумаги занимаются только крупные организации. Таким образом, выбор необходимого актива с большей доходностью и меньшим риском значительно упрощается.
3. Средняя стоимость такого вида ценных бумаг значительно выше, чем средняя стоимость других видов облигаций. Так, выпускаются лоты, стоимость которых начинается — от ста тысяч долларов. Однако присутствуют и лоты стоимостью от — одной тысячи долларов.
4. Низкая ликвидность. Так как евробонды являются крайне хорошим вариантом для инвестирования, спрос на них среди крупных инвесторов крайне велик. Поэтому они разбираются практически сразу после выпуска, причём инвесторы держат эти активы при себе до конца срока действия облигации. Однако, несмотря на такой уровень спроса, предложение остаётся на низком уровне.

Российские евробонды тоже востребованы.

Кто их выпускает

Процесс выпуска еврооблигаций осуществляется посредством международного синдиката андеррайтеров. Выпуск евробондом — многоэтапный процесс, осуществить который способны только крупнейшие корпорации. Несмотря на название данного вида облигаций, заниматься их выпуском могут все экономически развитые страны мира.

График евробондов — это основные показатели, за которыми следят знающие люди. Составляются они на определенных ресурсах.

Где и как купить евробонды физическому лицу

Долгое время евробонды не пользовались большой популярностью у частных инвесторов, так как минимальный размер вклада в еврооблигации составлял — 100 тысяч долларов. Такая сумма была крайне существенной для большинства частных брокеров, поэтому им приходилось искать другие активы для инвестирования.

Однако с недавнего времени минимальный вклад на евробонды снизился до размеров — одной тысячи долларов. Именно после этого, многие заинтересовались еврооблигациями, как перспективным активом для долгосрочных инвестиций.

Где же можно приобрести евробонды?

Еврооблигации, как и любые другие активы можно свободно приобретать и продавать практически на любой международной бирже, в том числе евробонды доступны и на межбанковской московской валютной бирже.

Процесс приобретения еврооблигаций:

1. Для начала необходимо завести собственный счёт на одной из бирж, на которой торгуют данным видом ценных бумаг. Наиболее удобным вариантом для русскоязычных инвесторов является московская биржа (ММВБ).
2. После открытия счёта, на него необходимо зачислить денежные средства.
3. Далее необходимо перевести рубли в доллары, так как торговля евробондами осуществляется только в указанной валюте. Сделать это лучше всего следующим образом: завести деньги в рублях, перевести их на валютный рынок, приобрести доллары на рынке по текущему курсу и перевести полученную валюту обратно на счёт. Таким образом, вы сможете избежать лишних комиссионных отчислений, которые берут банки при конвертации валют.
4. Теперь, когда на вашем счету имеются доллары, вы можете приступать к выбору и покупке евробондов.

Как заработать на облигациях — выбор брокера, котировки, графики

Торговля облигациями является хорошим источником дохода. Однако не стоит забывать, что такой способ заработка имеет определённый риск потери денежного капитала вкладчика. Поэтому заниматься торговлей на бирже должны только люди, обладающие необходимыми знаниями и большим опытом. Если же вы не обладаете знаниями и опытом, но всё равно хотите вложить свои деньги, то воспользуйтесь помощью брокера.

При выборе брокера учитывайте следующие параметры:

1. Надёжность. Чтобы определить надёжность брокера, ознакомьтесь с наличием у него лицензии, сроком работы на бирже, а также почитайте отзывы о нём в интернете. Кроме того, существуют различные рейтинги брокеров, где можно определить более надёжные варианты для сотрудничества.
2. Категория торговли. Выбирать брокера необходимо из той категории, в которой вы собираетесь торговать. В таком случае, вы сможете достигнуть максимального результата.
3. Связь с клиентом. Некоторые брокеры готовы оказывать индивидуальный подход к каждому своему клиенту. С такими брокерами работать более комфортно и выгодно, особенно новичкам.
4. Комиссия. При выборе брокера, крайне важно учитывать размер его комиссионных отчислений.

Как правильно выбрать актив для торговли?

При выборе евробонда для торговли необходимо учитывать три главных параметра: доходность, риск и срок торговли. Выбрать еврооблигации гораздо проще, чем любые другие ценные бумаги, так как все они обладают высокой степенью надёжности. В таком случае, остаётся только выбрать срок действия актива и определить облигацию, обладающую максимальной доходностью.

Видео «Евробонды: консервативные инвестиции или рисковые»

Наверное, каждый хоть раз слышал слово «евробонды», но не все понимают, что именно оно означает. Евробондами, или еврооблигациями, называют долговые ценные бумаги, которые обращаются на международном рынке. Евробонды, как правило, выпускаются в долларах или в евро. По своей сути они являются обычными облигациями, выпущенными в иностранной валюте.

Евробонды придумали в Европе, отсюда и произошла приставка «евро» в названии данных ценных бумаг. Первый их выпуск произошел в Италии в 1963 году.

Для чего выпускаются и покупаются еврооблигации

Эмитентами евробондов выступают правительства стран, крупные корпорации или международные компании, которым необходимы дополнительные финансовые ресурсы для устойчивой работы или развития.

Для чего выпускаются евробонды? Целью выпуска таких бумаг является получение заемных средств на длительное время – срок займа может составлять до сорока лет. После завершения отведенного срока еврооблигации должны быть погашены. В отличие от банковских кредитов, которые могут взять те же предприятия, ценовая политика выпуска евробондов зависит не от банков, а от рыночных условий, и является более выгодной для заемщика.

Для чего покупаются евробонды? Цели вложения средств в евробонды также поняты и просты.

Евробонды с фиксированной ставкой предполагают выплату процентов инвесторам, прибыль рассчитывается исходя из номинальной стоимости бумаг.

Кроме прибыли по процентам, доход от вложений средств в евробонды можно получить путем их перепродажи по более высокой цене.

Еврооблигации бывают двух основных видов:

• евробонды – предъявительские документы, которые размещаются на рынках стран с развивающейся экономикой и не требуют наличия обеспечения;
• евроноты – именные документы, которые размещаются на рынках стран с устойчивой экономикой и требуют наличия обеспечения.

Различаются еврооблигации и по способу выплаты доходов:

• евробонды с фиксированной процентной ставкой – в течение срока обращения еврооблигаций инвесторам выплачиваются проценты, размер которых неизменен;
• евробонды с плавающей процентной ставкой – в течение срока обращения еврооблигаций инвесторам выплачиваются проценты, ставка которых может меняться под влиянием экономических факторов;
• евробонды с нулевым купоном – бумаги продаются по заниженной стоимости, а погашаются по полной номинальной цене;
• евробонды с приростом капитала – бумаги продаются по номинальной стоимости, а погашаются по более высокой цене.

Различные еврооблигации могут отличаться по принципу погашения: одни ценные бумаги погашаются единоразово, другие могут погашаться за несколько платежей.

Также некоторые облигации могут погашаться досрочно, не дожидаясь окончания срока их действия. Кроме этого, некоторые еврооблигации выпускаются с правом конверсии в другие облигации, с двойной валютной деноминацией, могут иметь другие характеристики и отличия.

Рассмотрим более подробно, в чем же именно заключаются преимущества инвестирования в евробонды.

Преимущества евробондов:

• надежность и защита операций международным правом;
• более высокая доходность по сравнению с национальными облигациями;
• отсутствие влияния колебания курса национальной валюты на получение прибыли по евробондам;
• возможность получения регулярного дохода в виде процентов в иностранной валюте в течение длительного периода;
• отсутствие необходимости в уплате налога на прибыль.

Риски инвестирования

Кроме очевидных преимуществ, евробонды имеют и свои минусы, поскольку инвестирование в еврооблигации, равно как и инвестирование в другие ценные бумаги, связано с определенными рисками.

Это такие риски как:

• кредитный риск – любая организация имеет риск банкротства;
• риск изменения ставок – евробонды подвержены риску изменения денежно-кредитной политики в отдельных странах;
• риск ликвидности – продать евробонды по нужной цене бывает сложно, при небольших объемах выпуска евробонды имеют невысокую ликвидность;
• валютный риск – в случае обесценивания валюты может произойти отрицательная переоценка евробондов.

В целом перечисленные риски не являются высокими. Если выбрать надежного эмитента, хороший вид ценных бумаг и проконсультироваться перед сделкой со специалистами, инвестирование в еврооблигации может принести высокий доход.

Как приобрести евробонды

Обращаются евробонды на фондовых биржах. При этом продаются данные бумаги за пределами государств, которые их выпустили. Приобрести евробонды может далеко не каждое физическое или юридическое лицо, ведь их базовая стоимость достаточно высока. Однако постепенно минимальный порог снижается, и покупка евробондов становится более доступной для физических лиц.

Если ранее для покупки еврооблигаций требовалось минимум несколько сотен тысяч долларов, то сегодня приобрести бумаги можно, имея несколько тысяч долларов.

Процедура приобретения еврооблигаций по сути ничем не отличается от покупки других ценных бумаг. Для приобретения евробондов достаточно обратиться к брокеру или в инвестиционную компанию и открыть счет.

Главное при приобретении евробондов – грамотно подойти к выбору их вида и характеристик. От правильности аналитики и расчетов будет зависеть доход инвестора, который может достигать от 1% до 10% годовых. Это больше, чем доход от обычных валютных депозитов.

Есть особый вид долговых обязательств, называемый еврооблигациями. Заемщиками по ним выступают правительства, крупные корпорации, международные организации и некоторые другие институты, заинтересованные в привлечении финансовых ресурсов на достаточно длительный срок и с наименьшими затратами. Впервые эти инструменты появились в Европе и получили название eurobond, в связи с чем сегодня достаточно часто их называют "евробонды". Что это за облигации, каким образом происходит их выпуск и какие преимущества они дают каждому участнику данного рынка? Ответы на эти вопросы мы попытаемся подробно и понятно осветить в статье.

Понятие и основные характеристики евробондов

Простыми словами можно сказать, что это облигации, выпускаемые в валюте, отличной от национальных валют кредитора и заемщика, и размещаемые одновременно на рынках нескольких стран (за исключением страны-эмитента). Они предназначены, как правило, для привлечения средств на длительный срок - до 40 лет. Есть и краткосрочные еврооблигации, выпускаемые на год-три-пять, и среднесрочные - сроком от десяти лет.

Участники рынка еврооблигаций

Существуют специальные институты, размещающие евробонды. Что это за структуры? Это международный синдикат андеррайтеров, в который входят финансовые институты разных стран. При этом национальным законодательством их выпуск и оборачиваемость регулируются в ограниченном порядке. Также имеются эмитенты (правительства, международные и национальные структуры) и инвесторы (финансовые структуры - страховые общества, пенсионные фонды и др.). Все участники входят в Международную ассоциацию участников рынка капитала (ICMA) - саморегулирующуюся организацию, базирующуюся в Цюрихе. Clearstream и Euroclear используются в качестве депозитарно-клиринговых систем.

Имеется специальная Директива сообществ, которая дает полное официальное определение данному инструменту, регламентирует правила и порядок предложения эмиссий на рынке. Согласно ей евробонды - это торгуемые обладающие рядом признаков:

• необходимость прохождения ими процедуры андеррайтинга и их размещение посредством синдиката, как минимум два участника которого принадлежат к разным государствам;
• их предложение осуществляется в больших объемах на рынках нескольких стран (но не в стране эмитента);
• первоначально приобретаются посредством кредитной организации или другого утвержденного финансового института.

Свойства еврооблигаций

Евробонды - что это за бумаги и какими характерными чертами они обладают? Во-первых, каждый евробонд имеет купон, который предоставляет инвестору право на получение процентов с облигаций в определенный сроки. Во-вторых, ставка процента может быть как фиксированной, так и плавающей (в зависимости от различных факторов). В-третьих, выплата предусмотренных процентов может осуществляться в валюте, отличной от той, в которой привлекался заем. Это называется двойной деноминацией. Кроме того, важно знать ряд других особенностей таких бумаг, а именно:

• это предъявительские ценные бумаги;
• размещаются одновременно на нескольких рынках;
• выпускаются на длительный срок - как правило, 10-30 лет (до 40 включительно);
• валюта, в которой привлекается займ, является иностранной и для эмитента, и для инвестора;
• евробонда имеет долларовый эквивалент;
• выплата процентов по купонам осуществляется без удержания налога;
• размещаются еврооблигации эмиссионным синдикатом, в состав которого входят банки, брокерские и инвестиционные компании ряда стран.

Евробонды - одни из самых надежных финансовых инструментов, а потому их покупателями обычно являются такие финансовые институты, как инвестиционные компании, пенсионные фонды, страховые организации.

История появления и развитие рынка еврооблигаций

Выпуск евробондов по классической схеме размещения впервые был осуществлен в Италии в 1963 году. Эмитентом являлась государственная дорожно-строительная компания Autostrade. Было размещено 60 тысяч облигаций номиналом по 250 долларов каждая. Именно потому, что первоначально евробонды появились в Европе, и по сей день основная часть торговли ими осуществляется там же, то название бумаги имеет приставку "евро". Сегодня это больше дань традиции, нежели реальная характеристика инструмента.

Активное развитие данного рынка происходило в 80-е годы. Тогда особой популярностью пользовались еврооблигации на предъявителя. Позже, в 90-х годах, их стали "притеснять" евроноты - среднесрочные именные облигации, выпускаемые развитыми странами и имеющие (в отличие от евробондов) обеспечение. Связано это было с ростом капитализации рынка и укреплением статуса основных заемщиков. Тогда их доля в общей эмиссии еврооблигаций доходила до 60%.

В конце 20-го века на рынке появились крупные называемые "джамбо". Ликвидность евробондов возросла, а у крупнейших заемщиков в лице американских правительственных агентств и национальных образований возрос интерес к данному финансовому инструменту. Кроме того, в связи с мировым кризисом и дефолтом по займам правительств ряда стран Южной Америки роль облигационных займов по сравнению с банковскими кредитами возросла. Произошел так называемый процесс "бегства к качеству", когда инвесторы отдают предпочтение безопасным инвестициям, нежели высокодоходным вложениям с достаточно серьезным риском.

Евробонды сегодня

На сегодняшний день еврооблигации пользуются не меньшим спросом. Основная цель выхода эмитентов на данный рынок - поиск альтернативных источников финансовых средств (наряду с традиционными внутренними, в частности, банковскими кредитами), а также диверсификация займов. Кроме того, имеется ряд преимуществ, которыми обладают евробонды. Что это за "профиты"? Во-первых, экономия издержек в связи с привлечением капитала (может достигать 20%). Во-вторых, меньше разного рода юридических формальностей и обязательств, принимаемых эмитентом. В-третьих, практически отсутствуют ограничения по направлениям и формам использования средств, гибкость рынка и др.

Выпуск и обращение евробондов

Существуют различные варианты размещения еврооблигаций, наиболее распространенный - открытая подписка. Она осуществляется через синдикат андеррайтеров, а выпуски имеют листинг на бирже. После первичной продажи они "выбрасываются" дилерами на где могут приобретаться по телефону и через Интернет у инвестиционных компаний. Как любой инвестиционный инструмент, имеют евробонды котировки и доходность по ним, которые зависят от спроса и предложения на рынке. Однако есть и другой вариант выпуска - ограниченное размещение среди определенного круга инвесторов. В этом случае облигации не торгуются на бирже (не имеют листинга).

Евробонды России: текущая ситуация

Впервые наша страна вышла на международный рынок еврооблигаций в 1996 году. Первые выпуски долговых обязательств данного типа осуществлялись на протяжении 96-97 гг. Тогда право их размещения при соблюдении ряда условий получили два субъекта федерации - Москва и Санкт-Петербург. Сегодня участниками данного рынка являются крупнейшие корпорации страны: "Газпром", "Лукойл", "Норильский Никель", "Транснефть", "Почта России", "МТС", "Мегафон". Значительную роль имеют также евробонды "Сбербанка", "ВТБ" и "Газпромбанка", "Альфа-банка", "Росбанка" и других. Важно отметить, что для российских компаний выход на рынок евробондов ограничивается национальным законодательством. Так, акционерные общества могут привлекать финансирование с помощью данного инструмента в размере, не превышающем величину их уставного капитала. Также имеются ограничения на выпуск необеспеченных еврооблигаций (обычно требуется залог) и прочие правила. Узнать надежность российских эмитентов можно по данным специализированных рейтинговых агентств, таких как Moody"s, Standard&Poor"s и других.

Россия ежегодно присутствует на международном рынке заимствований. Несмотря на то что в стране достаточно собственных источников финансирования, по словам Министра финансов, это важное мероприятие в рамках российской бюджетной политики. В 2014 году планируется один или два выхода на внешний рынок с евробондами в долларах и евро общим объемом 7 млрд. долларов (предположительно).

Украинские евробонды: купить и "прогореть"

Россия участвует в данной системе не только как эмитент, но и как инвестор. В декабре прошлого года Россия купила евробонды Украины общей суммой 3 млрд. долларов, став единственным покупателем данного выпуска. Однако такое вложение может обернуться для страны не лучшим образом. С февраля этого года S&P и Fitch неоднократно понижали рейтинг на украинские евробонды. Что это означает? Рейтинг облигаций дошел до уровня CCC (преддефолтного), стоимость их на рынке снизилась, а вероятность невыполнения обязательств по ним возросла. Россия при этом может требовать досрочного погашения долга, но позиции ее в этом вопросе слабы. В связи с негативными тенденциями в экономике Украины, РФ будет нелегко доказать то, что она не подозревала о возможностях дефолта, риски которого были прописаны в 200-страничном проспекте. Отказ Украины отвечать по обязательствам имеет весьма неприятные последствия и для самой страны, связанные с ухудшением кредитной истории на международном рынке, держателей ее бумаг за рубежом и невозможностью выходить на долговой рынок евробондов длительное время. Поэтому в интересах обеих сторон положительное разрешение вопроса об облигационном долге.

Заключение

Таким образом, евробонды - это весьма надежные, как правило, долгосрочные инвестиционные инструменты, позволяющие привлекать финансирование на международном рынке капитала. Они размещаются через специально созданные синдикаты и регулируются наднациональными структурами. Большое значение играют на рынке еврооблигаций рейтинговые агентства, которые определяют надежность финансовых инструментов той или иной страны. Сегодня Россия является активным участником международного рынка евробондов, выступая на нем в качестве эмитента и инвестора.